行業(yè)動(dòng)態(tài)

連續(xù)出現(xiàn)的供應(yīng)短缺是一次由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)的供給測(cè)改革，原因是什么？這給我們帶來(lái)了哪些警示？又讓我們對(duì)后續(xù)的供應(yīng)鏈建設(shè)帶來(lái)哪些思考？

對(duì)于這些問(wèn)題，生益科技董事長(zhǎng)劉述峰在“GPCA二屆一次暨SPCA三屆一次全體會(huì)員大會(huì)”會(huì)議上做了《覆銅板行業(yè)供給測(cè)改革帶來(lái)的警示和思考及后期供應(yīng)量和價(jià)格走勢(shì)的推測(cè)》的演講，和業(yè)者分享了他的分析和看法。

以下為主要內(nèi)容：

事件回顧

2015年第四季度開(kāi)始，電子工業(yè)用銅箔的供應(yīng)開(kāi)始出現(xiàn)供應(yīng)短缺的現(xiàn)象，這個(gè)現(xiàn)象愈演愈烈，在2016年的第三、第四季度達(dá)到頂峰至今尚無(wú)根本好轉(zhuǎn)。美元報(bào)價(jià)的銅箔加工費(fèi)一年內(nèi)上漲了近一倍。7628玻璃布美元報(bào)價(jià)短短半年內(nèi)也上漲了近一倍。

銅箔供不應(yīng)求的原因探討

這一輪供應(yīng)緊缺是來(lái)自于供給測(cè)的供應(yīng)減少，而2000年的缺供是需求側(cè)的擴(kuò)張式需求，雖然兩者均表現(xiàn)為缺供，但造成的原因是不同的。

銅箔的缺供其實(shí)始于2012-2014年之間，我們調(diào)查了28家公司的產(chǎn)能，在2015年以前合計(jì)產(chǎn)能約503740噸。早在2012年左右，日本公司逐漸退出FR-4用銅箔的生產(chǎn)，轉(zhuǎn)而生產(chǎn)軟板用的電解銅箔、高頻材用、高速材用銅箔以及封裝用銅箔。

日本三井、日礦、古河轉(zhuǎn)、停產(chǎn)合計(jì)減少9.9萬(wàn)噸FR-4的供應(yīng)，2015年韓國(guó)、日本、臺(tái)灣、中國(guó)銅箔企業(yè)轉(zhuǎn)鋰電池用銅箔，減少了5.8萬(wàn)噸FR-4產(chǎn)能。以上轉(zhuǎn)產(chǎn)、轉(zhuǎn)動(dòng)力箔、關(guān)閉、出售四個(gè)因素，致使每年有約15.7萬(wàn)噸的供應(yīng)量退出了FR-4的供應(yīng)鏈，約占此次調(diào)整前原總供應(yīng)量的31%左右！

7628玻璃布的缺供原因

玻纖、玻布行業(yè)均是投資巨大的行業(yè)，其投入產(chǎn)出比基本為2:1，但在很長(zhǎng)一段時(shí)間（約持續(xù)3-4年）內(nèi)，行業(yè)的玻璃布價(jià)格一直處于低水平，而這個(gè)趨勢(shì)在2014至2015年達(dá)到最極端，在這樣的情況下，幾乎所有的玻纖布企業(yè)均在考慮退出或減少紗量大而價(jià)格又最低的7628布品種。

在部分玻纖窯冷修、玻纖紗品種調(diào)整、各供應(yīng)商7628布庫(kù)存售罄、改織機(jī)織做薄布等各種因素的共同作用下，在2016年第四季度出現(xiàn)爆炸式缺供，且來(lái)勢(shì)兇猛。

但覆銅板的需求沒(méi)有減少，當(dāng)各覆銅板廠家?guī)齑嬗帽M后，價(jià)格便一路高歌，但在我們統(tǒng)計(jì)的15家中、臺(tái)、日的玻纖廠的G紗總產(chǎn)能以及25家中、臺(tái)、日系玻布廠家的7628總產(chǎn)能中就不難發(fā)現(xiàn)：產(chǎn)能是充足的。

供給測(cè)改革帶來(lái)的警示

一、除了一部分銅箔廠家轉(zhuǎn)產(chǎn)推出FR-4的供應(yīng)之外，現(xiàn)在緣于產(chǎn)能不足的缺供并沒(méi)有觸發(fā)新的投資的行動(dòng)。

二、銅箔產(chǎn)業(yè)歷史上首次出現(xiàn)了一個(gè)新的市場(chǎng)——動(dòng)力箔市場(chǎng)，從而令銅箔行業(yè)可以不再依靠電子行業(yè)也可能尋求一部分產(chǎn)能的出路。2018年止各銅箔廠家的投資計(jì)劃幾乎全部投資動(dòng)力箔。

三、7628玻璃布是在紗、布產(chǎn)能均十分充足的情況下供給測(cè)自發(fā)調(diào)整產(chǎn)品結(jié)構(gòu)造成的“人為短缺”，這完全是價(jià)格導(dǎo)向的結(jié)果——現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)7628布價(jià)格高于薄布的、歷史上從沒(méi)有過(guò)的“倒掛”現(xiàn)象，充分說(shuō)明需求的客觀存在與價(jià)格的極度不合理所造成矛盾的極不正常的現(xiàn)象。

四、中國(guó)乃至世界電子工業(yè)近十?dāng)?shù)年一直在高速增長(zhǎng)，是世界經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域里唯一一個(gè)一直在成長(zhǎng)的產(chǎn)業(yè)，而PCB、覆銅板工業(yè)也一直在投資擴(kuò)產(chǎn)，但是供應(yīng)鏈上的某些環(huán)節(jié)卻不可以在這個(gè)成長(zhǎng)中獲益。長(zhǎng)時(shí)間不合理的價(jià)格終于促成了供應(yīng)端的改革（造反），打亂了整個(gè)供應(yīng)鏈的成本平衡。

供給測(cè)改革帶來(lái)的思考

一、供應(yīng)鏈各方是命運(yùn)共同體，不是簡(jiǎn)單的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。

除了個(gè)別實(shí)力強(qiáng)大的企業(yè)，一般的企業(yè)一定是專業(yè)廠家，均是依靠供應(yīng)鏈的構(gòu)建來(lái)維持經(jīng)營(yíng)。因此，在專業(yè)分工和國(guó)際化的今天，整個(gè)供應(yīng)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)也是價(jià)值鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)，是互為依賴的關(guān)系。

除了價(jià)格，還有各個(gè)環(huán)節(jié)技術(shù)進(jìn)步帶來(lái)的價(jià)值鏈重構(gòu)，不能僅僅將上一環(huán)節(jié)視為傳統(tǒng)意義上的買(mǎi)賣(mài)關(guān)系。

二、降成本是趨勢(shì)，但過(guò)度壓榨供應(yīng)商而導(dǎo)致某一端虧損，將令供應(yīng)失衡。

此次兩大原材料的缺供是典型的由價(jià)格長(zhǎng)期不合理導(dǎo)致的供應(yīng)端轉(zhuǎn)產(chǎn)、停產(chǎn)、調(diào)結(jié)構(gòu)等造成的供應(yīng)失衡，而失衡后的價(jià)格調(diào)整又是“報(bào)復(fù)性”的，說(shuō)明維持合理的價(jià)格是十分有必要的。

三、供給測(cè)的升價(jià)對(duì)行業(yè)打破通縮有好處。

2016年的價(jià)格大幅上升也推動(dòng)了下游工業(yè)的升價(jià)，如覆銅板行業(yè)從2010年至2015年，每年平均仍有5%的銷量增長(zhǎng)，但是銷售額卻一直徘徊不前甚至下降，量與額之間的增長(zhǎng)率已產(chǎn)生了近30%的差距，其實(shí)行業(yè)已經(jīng)出現(xiàn)了通縮。

而2016年的價(jià)格大漲，推動(dòng)了銷量額的上升，與銷量相比，營(yíng)業(yè)額的增長(zhǎng)比例更大，與2015年相比增長(zhǎng)了15%，與2010年開(kāi)始通縮時(shí)相比也增長(zhǎng)了7%，行業(yè)終于結(jié)束了持續(xù)五年的通縮，出現(xiàn)了量額齊升的局面，這對(duì)于行業(yè)的發(fā)展是正面的和有益的。

此次供給測(cè)改革緣于價(jià)格的長(zhǎng)期不合理，但目前我們已經(jīng)看到價(jià)格已恢復(fù)到歷史上最好的水平之一，我們可以期待供應(yīng)商會(huì)依循價(jià)格導(dǎo)向去考慮其投資和結(jié)構(gòu)調(diào)整的方向。

當(dāng)然，銅箔由于生箔輥供應(yīng)不足會(huì)讓投資期推遲，在2018年之前，目前的局面將會(huì)持續(xù)。

而7628玻布產(chǎn)能調(diào)整尚需要一些時(shí)間，預(yù)計(jì)半年左右會(huì)慢慢緩解。因價(jià)格引發(fā)的調(diào)整也一定會(huì)依循價(jià)值規(guī)律去調(diào)整，價(jià)值規(guī)律一定會(huì)起作用的。

從某種意義上講，原材料適當(dāng)維持一個(gè)略高水平的價(jià)格，對(duì)于行業(yè)整體的發(fā)展以及維持一個(gè)供需平衡是有利的。

對(duì)后期覆銅板供應(yīng)量和價(jià)格走勢(shì)的預(yù)測(cè)

一、玻璃布的供應(yīng)會(huì)在2017年三季度末、四季度逐步緩解，但是價(jià)格仍會(huì)維持在較高水平，2018年將緩慢下降。

二、銅箔供應(yīng)在2018年末至2019年上半年會(huì)有約3.3萬(wàn)噸的增量供應(yīng)。供應(yīng)量將會(huì)逐漸穩(wěn)定，供需緊張會(huì)比現(xiàn)在緩解但仍偏緊張，價(jià)格將會(huì)維持在一個(gè)較高的水平，期間會(huì)隨供需變化有波動(dòng)，但總趨勢(shì)不會(huì)根本改變。

三、如果市場(chǎng)不出現(xiàn)大的下滑，覆銅板的供應(yīng)仍受制于原材料偏緊的供應(yīng)，但在不同的時(shí)間（如第二季度）會(huì)供應(yīng)偏松，但也會(huì)（如在第四季度）偏緊，這個(gè)趨勢(shì)不會(huì)改變。

四、近期的調(diào)整更多的是一輪價(jià)格上升之后搶購(gòu)、囤貨的喘息和調(diào)整——包括季節(jié)因素，局部會(huì)有小的價(jià)格調(diào)整，尤其是一些前期無(wú)常升價(jià)的供應(yīng)商會(huì)采取回調(diào)動(dòng)作，但總體趨勢(shì)尚不具備整體市場(chǎng)大幅回調(diào)的條件——因?yàn)楣��?yīng)的源頭并沒(méi)有完全改變。

總體上看，供給會(huì)緩慢走向均衡，價(jià)格的大幅上升周期已經(jīng)結(jié)束，總趨勢(shì)會(huì)平穩(wěn)，但期間依品種、交期等會(huì)有上下的價(jià)格波動(dòng)，但不會(huì)出現(xiàn)前期（如2016年下半年）那樣的大幅波動(dòng)。